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挖掘风险资本背后的数据

2019-11-13 15:56

一位朋友庆祝她成为风险投资家 15 周年。我们一起坐在旧金山南方公园的长凳上聊天,一个小时的时间里, 9 位科技投资者断断续续从我们面前经过,这些人我们都认识并且经常合作。

2014互联网医疗投资年度回顾:41亿美元背后,投入重金的风投如何选择退出之路?

这虽然纯属巧合,但绝不是简单的偶遇。

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近几年,十几家投资公司落户南方公园,这里已经成为旧金山资本的聚集地,可谓是旧金山的沙山路。或者准确而言,沙山路是半岛的南方公园,毕竟投资者为旧金山初创企业投入的资金比给硅谷企业的投资多两倍左右。

美国着名互联网医疗孵化器Rock Health日前发布了2014年互联网医疗年度投资报告

当每个熟悉的面孔经过我们面前时,我们都会礼貌地挥手,然后再继续聊天,直到第五次中断后,我的朋友终于忍不住进行了一番评论,她说:“这是 15 年来最大的变化。

尽管这已经是我们第4份追踪互联网医疗投资的年度报告,但当我们发现今年这一领域的风险投资总额超过了40亿美元的时候还是着实让我们惊讶了一把。这一数字从许多方面来看都是十分惊人的——相比于2013年增长了125%,是3年前的四倍,并且几乎超过了过去3年投资额的总和。

当我在这里起步时,还没有其他投资者,因此也没人来和我交流。现在,与我进行合作的投资者有数百位,这个数量还在不断增长。现在为什么会有这么多投资者呢?”让我们来看看吧。

对于这些记录,我们并不认为其中有什么泡沫。我们很幸运地在医疗健康领域与世界级的企业家们建立优秀的企业,并且见证了因为他们的早期成功所带来的后续投资额的快速增长,以及这个领域未来长期要走的资本密集型道路。

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当跨入2015年,毫无疑问在医疗改革的推动下,我们的整个医疗系统都正在经历着一场技术性的变革。企业家和投资人都注意到了这一趋势。随着风险投资增长的是显而易见的退出问题。我们在过去一年追踪了大约200亿美元的并购活动,而另外100亿的资本则通过IPO创造。总的来说,2014年在新产品发布和退出方面表现较弱,在这个领域投入重金的风投们也需要找到退出之路。2015年很有可能将会是比2014更加精彩的一年,将会有更多的交易和更多的退出,所以请大家继续关注。

埋下种子

2014年针对互联网医疗企业的投资总额超过了41亿美元,几乎相当于之前3年的总和

“种子投资是硅谷的地位象征。”

从1月份的快速启动可以看出,互联网医疗领域的风险投资将会达到一个新的高度。到第二季度末,投资额就已经超过了2013年的总和。投资额同比增长率在2013年短暂放缓为30%之后2014年猛增到125%,2011—2014年的复合年增长率达到了45%,2014年的4个季度还分别创造了互联网医疗投资的单季度最大投资额,其中第2季度的单季度投资额甚至就超过了2012年的总和。

— Sam Altman, Y Combinator

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从 2003 年到 2011 年,每年平均有 157 个新基金产生,但是从 2012 年开始,这一数值增长至 223 个,增长率为42%,这一数值令人印象深刻。越来越多的基金意味着越来越多积极的投资者。

2011-2014年的互联网医疗风险投资

在研究基金的增长类型时,我采用了相同的数据,不同的是我将原本的美国投资基金分为种子基金和非种子基金两类(包括风险投资和成长型基金)。在过去十五年里,非种子基金每年的增长数量基本保持在 90 个左右,而种子基金增长速率急剧上升。在 2003 年到 2010 年间,种子基金平均每年增长 58 个,但是在过去的七年里,这个数字飙升到137(是原来的2. 3 倍)。

互联网医疗领域已经成为了风险投资的风向标,并且比传统医疗和科技领域都成熟得更快

换而言之,近年来增长的基金主要来自于种子基金,而不是风险投资和成长型基金。 2011 年以来,每年新增的基金有60%都是种子基金(在十年前这个数字不超过30%)。由于种子基金的快速增长,种子投资者的增长速度也十分迅速。

毫无疑问,资本市场现在十分火热,自互联网时代以来,单季度投资额甚至首次超过了100亿美元。在这样的背景下,互联网医疗进行了差异化发展,并且已经超过了软件领域和传统医疗领域的投资额,这些领域主要涉及的是生物技术和医疗器械。

因此,如果你感到行业中有成千上万的新入投资者,尤其是种子投资者,你也无需感到稀奇,因为确实有这么多。

有数据显示,在这种增长状态下,在2014年第3季度之前的12个月中,互联网医疗投资占到了整个资本市场总额的8%。在医疗设备公司持续受到资金压力的情况下,互联网医疗的投资额首次超过了医疗设备。

永不停歇的交易

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风险投资的增长 2013 vs.2012以及TTM Q3 2014 vs. 2013

“许多资本会对风险投资构成威胁,这便是我们这个行业面临的问题。”

2014年,有258家互联网医疗公司获得了超过200万美元的投资

——Sarah Tavel、Benchmark

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现在,我们已经明确越来越多的投资人持有大量的可用资金,资本市场正在发生什么?答案显而易见:持续进行的投资。

平均交易规模和交易总数在2014年都显着增加,这使得2014成为互联网医疗投资破纪录的一年

在过去的十五年里,美国风险投资公司为创企投入的资金增长了 4 倍多,投资总额达到 850 亿美元。

在过去的3年中,平均交易规模持续下降,相反交易数量则快速增加,平均交易规模在2013年更是降到了1000万美元。2014年,这种趋势得到了急剧的逆转,平均交易规模比上年剧增43%,达到1400万美元。平均交易规模的扩大以及交易数量创纪录的56%的增长,使得互联网医疗投资额创造了新的记录。

在 2011 年以前,每年的平均投资额为 280 亿美元;而在过去的七年间,年平均投资额已经增长到 620 亿美元。与此同时,交易数量也大幅度上升。从 2003 年到 2010 年,该行业每年的平均投资数量为 3800 笔;但是自 2011 年以来,每年的交易数量已经超过 8700 笔。

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当你关注资金分配比例时,你会发现风险投资和成长型基金占资本总额的90%以上,并且这一比例在过去十年里并未发生明显的变化。

平均交易规模以及交易额 2011—2014

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今年6轮大的融资总额超过了10亿美元,占到整个2014年融资总额的近25%

这样看来,即使有大量种子基金涌入行业,传统风险投资和成长型基金仍然占据主导地位。但是,从交易数量的角度来看,会有不同的发现。非种子交易的数量在过去十年里增长了20%,而种子交易数量却增长了400%。 2011 年以来,种子交易每年的平均交易数量几乎等同于非种子交易每年的平均交易数量。

NantHealth获得了今年最大的单笔投资,由一个主权财富基金,中东主权基金科威特投资局(the Kuwait Investment Authority)领投。Flatiron Health则获得了今年第3大也是最引人注目的一笔投资,获得了1.3亿美元的B轮投资(还获得了一笔未公开数额的投资用来收购一家名为Altos Clinical的肿瘤HER供应商)。

无论是单个交易金额还是交易总额,种子基金的交易资金量都不大,但是它们的交易频率却很高。

企业投资者是大笔投资中最活跃的投资者。今年最大的6类投资中的5类都受到了这些数额巨大的风险投资的影响。(这5大类分别是:个性化医药、人口健康管理、数字化医疗设备、远程医疗,以及大数据分析)

目前,种子投资、风险投资与成长型基金交易的总量是十五年前的 3 倍。一年 365 天,一周 7 天,一天 24 小时,平均下来,每一个小时就会有一笔风险投资进行。投资者真是繁忙啊。

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2014年的几轮最大融资

六大类别的投资占到了整个互联网医疗投资总额的44%,软件驱动的个性化医疗首次进入排名

2014互联网投资额前六大类

1、大数据分析——3.93亿美元。通过数据聚合和数据分析来支持大范围和远程医疗保健。

2、医疗消费者参与——3.23亿美元。为消费者提供的进行医疗服务和医疗保险消费的工具。

3、数字化医疗设备——3.12亿美元。用来治疗特定疾病和为了适应特别情境而研发的硬件和软件。

4、远程医疗——2.85亿美元。通过线上渠道提供医疗保健服务。

5、个性化医药——2.68亿美元。通过软件支持,根据个体基因差异定制个性化医药。

6、人口健康管理——2.25亿美元。基于风险支付模式的健康管理平台。

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六大类投资经历了爆发式增长,显示医疗健康方式的转型改变将会被更好的定义、交付和管理

远程医疗在2014年增长最快,这是由于在新进入的公司和已有的公司的大型投资交易导致的。随着投资和报销机构都对这一领域产生了浓厚的兴趣,我们期待着远程医疗将成为这几大类别中的第一。医疗保险公司继续面临大额的行政成本压力,这在很大程度上是因为最低贷款利率的限制。

最后,在2、3年前就获得了天使投资的数字疗法公司已经通过初步研究证明了自身的有效性,这不仅增加了商业吸引力,也可以带来更多的投资。未来将会有更多有迹可循的疾病以及更多有力证据出现,而数字疗法仅仅是一个开始。

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增长最快的类别&2013—2014的总体投资以及同比增长

互联网医疗投资交易量在过去三年里增长了两倍,这些投资交易主要集中在天使轮以及A轮等早期阶段

去掉小型的投资交易可以让我们对一个处于早期阶段的公司的成长有一个更为直观的了解。早期投资是互联网医疗投资的主导,也是投资交易量增加的主要原因。

多家公司在2014年都通过这样的资金漏斗获得了发展。12家公司从A轮发展到了B轮,5家从B到C轮,1家从C轮D轮,2家到了D轮以上,并且有一家公司在2013年获得了天使投资之后,仅在2014年便连续获得了A轮和B轮投资。并且在早期投资中,每一轮投资的规模也显着加大了,其中A轮和B投资的平均投资额分别增长了38%和 61%。

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