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阿里和亚马逊,零售行业的巨头之战

2019-11-07 12:19

亚马逊成立于1995年,最早以线上图书销售为主的互联网零售企业,在23年后成为市值过8000亿美金的互联网巨头。

随着阿里、腾讯持续加码云计算市场,国内云计算市场或将迎来新一轮“价格战”,且寡头之争也将越发焦灼。

市值管理一向是亚马逊的重要优势,在长期未盈利之时,仍然获得资本市场的高度溢价,而就在2017年期净收入比率也仅有1.7%,而同期阿里则为24.5%,强收入,高消耗,低利润是亚马逊财报的主要特点,即便如此,其市值依然是阿里的2倍,京东的25倍。

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阿里云腾讯云增幅明显,但差距拉大

针对此状况,市场中多有"美国人不懂中国市场"以及"亚马逊已经去电商成为云计算公司,市值要升高"这两种论断,那么,情况究竟如何呢?抑或是,中国巨头如阿里这等公司在市值管理中究竟哪里不如亚马逊?

5月15日,阿里、腾讯在同一天发布财报。其中腾讯在2019年第一季报中,首次单独披露「金融科技及企业服务」营收为218亿元,同比增长44%。腾讯在财报中表示,该项增长主要受商业支付及云服务的收入增加推动。另外,云业务的收入维持迅速的同比增长,主要因为IaaS的,PaaS的及SaaS的产品种类扩大及产品提升,使付费客户群有所增长。

在对AWS持续投入7年之后,该业务逐渐盈利,并成为亚马逊最大的利润点,根据2018年Q3财报,AWS的营收占比仅有11.8%,但收入占比高达55.8%,在现阶段,云计算业务基本支撑了亚马逊的大半壁江山。

而阿里财报显示,2019财年第四财季,云计算收入同比增长76%至人民币77.26亿元,主要是由于每位客户的平均支出增加。在2019财政年度,阿里巴巴云服务于中国一半以上的A股上市公司。

亚马逊在电商业务中采取了自营模式,这在很大程度上会放大营收,这是与采取流量变现的阿里在营收统计中最大的不同,但我们也可以看到,从净收入的绝对值看,亚马逊远低于同期的阿里。

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从2015年开始,AWS基本保持了稳定快速的增长势头,占总营收比率由2015年的7.4%增长到2018年Q3的11.8%,同比增速稳定在45%以上,拿到云计算市场最大份额。

虽然腾讯并未单独说明云业务的收入,及增速情况。但是对比分析本季度亚马逊AWS(76.96亿美元,同比增长41%)、微软智能云(为97亿美元,同比增长75%)几家的数据,可以发现,阿里云虽然营收上和亚马逊AWS、微软智能云仍有较大差距,但是在云计算营收增速上却远远超过两家。这说明阿里云在整个全球市场的增长上限依然具有一定的现象空间。

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就AWS收入来看,短时间内将会是亚马逊的盈利来源,换句话说,资本市场对中长期亚马逊的收入持有的乐观态度是今天高溢价的主要原因,那么,其他产品线呢?

相比而言,即使包含在金融科技及企业服务内,44%的增幅仍然远远低于微软智能云以及阿里云两大同行。很显然,以此增幅,后来者腾讯云在行业中的位置恐将越发尴尬,与阿里云的差距已可能将继续拉大。

2018年Q3,基于Prime流视频内容和AWS的技术内容支出增速为20.5%,而当期此两项业务的合并增速为50.5%,这意味着亚马逊的内容业务的盈利能力开始显现,用较低的成本开始撬动更大的增速。

营收增长的同时,收入成本持续放大

以2018年Q3为例,当期虽然阿里营业利润与亚马逊在同一区间(亚马逊加入全食收入以及AWS盈利能力加大,抬高盈利能力),但经营现金流却明显低于对方,当期亚马逊经营性现金流为流入85.9亿美金,而阿里则为45.73亿。

在财报中,腾讯表示,支付金融板块虽然增长较快,但是该板块对腾讯也造成了显著的成本压力,在腾讯三大收入板块中,「金融科技及企业服务」板块成本增长最快,2019Q1成本同比上升39%,至人民币155.81亿元,增速比增值服务板块高出近1倍,比网络广告板块高出6倍多。

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